上周末鐵礦石指數(shù)小幅收跌，發(fā)往中國天津港鐵礦石62%連續(xù)3個工作日下滑，跌至69.8美元/噸。周一國內(nèi)鐵礦石再度下行，主力合約I1505下跌11/2.16%報收至499元/噸，同等品味相對進口鐵礦而言仍略高30-50元/噸。鐵礦石的低位回落引發(fā)鋼價進一步探底，黑五類煤焦礦等全線下滑。

　　歐元區(qū)數(shù)據(jù)疲弱美聯(lián)儲升息論發(fā)酵

　　上周歐元區(qū)頻現(xiàn)疲弱數(shù)據(jù)，周初時德國公布數(shù)據(jù)顯示，12月通脹放緩至逾五年最低，歐元挫跌至2006年低位。歐元區(qū)通縮的擔憂繼續(xù)升溫。周三再曝歐元區(qū)物價指數(shù)自2009年以來首度跌至負值。英國央行顯示需要再投資43億英鎊予以補足繼續(xù)貫徹3750億英鎊的政府資產(chǎn)購買工具……這些問題無一不顯露經(jīng)濟疲軟。

　　美聯(lián)儲方面，上月非農(nóng)就業(yè)崗位增長25.2萬，為連續(xù)第11個月增幅超過20萬，這是1994年來最長，就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)升溫已基本體現(xiàn)出美經(jīng)濟的回暖態(tài)勢。但本月非農(nóng)中平均時薪下降了5美分，也預示了CPI有可能的下滑，美或讓升息延至年中執(zhí)行。

　　國內(nèi)方面，政策性影響較大。近日，中國國家信息中心宏觀政策動向課題組發(fā)布的報告稱，2015年宏觀調(diào)控政策總思路將延續(xù)定向調(diào)控，報告表示，一方面，經(jīng)濟仍然面臨下行壓力，貨幣政策要讓經(jīng)濟保持在合理區(qū)間穩(wěn)健運行，為實體經(jīng)濟提供金融支持，不能過緊;另一方面，也要考慮改革的需要，在加快結構調(diào)整、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級過程中，不能過于放松貨幣政策，免得吹出“大泡沫”，讓結構調(diào)整、抑制過剩產(chǎn)能的努力半途而廢。

　　本周由于國內(nèi)A股面臨新股發(fā)行潮，大盤走勢或有所放緩，加之2014年報陸續(xù)出臺也將為大盤及指數(shù)帶來更大的沖擊，進而影響到大宗商品的整體走勢。

　　煤炭鐵礦石價格低迷或再度下滑

　　以螺紋為主的黑五類周一大幅下挫，煉焦煤、焦炭等也是全線下滑，“十三五”規(guī)劃中指出當前全國煤炭產(chǎn)能已達到40億噸左右，在建設產(chǎn)能11億噸左右，而全國煤炭消費量在未來5年內(nèi)只能增加至5.9億噸，平均每年增加不到1億噸，產(chǎn)能過剩問題已非常突出。2015年將延續(xù)2014年的關閉煤炭計劃，總關閉達800處。另一政策即稅收，從2014年12月1日起，全國實施煤炭資源稅從價計征改革，各省將按2%-10%自定稅率，當前貴州煤炭資源稅已開啟，實行從價計征，稅率為5%，且資源稅嚴格執(zhí)行環(huán)保稅收政策，增加與減少在30%與50%，這樣也加速了小煤礦的淘汰。國內(nèi)外焦煤現(xiàn)貨情況，以澳洲進口來看，焦煤港口提貨價在860-910元/噸之間(含稅)，加拿大820-850元/噸，國內(nèi)車板價在940-1000元/噸(含稅).

　　鐵礦石粉的下跌也制約著鋼價走軟。全球約60%鐵礦石由淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四家提供，自2009年來產(chǎn)量持續(xù)增加，至2014年四大鐵礦商產(chǎn)量預計達至1.15億噸/年左右，且產(chǎn)能還在增加中。

　　國內(nèi)自2009年來鐵礦產(chǎn)能也在大幅增加，由8.8億噸一度上升至2013年的14.5億噸，年均復合增長率達13%。2014年由于國內(nèi)需求的下降，產(chǎn)能增速開始有所放緩?？偟膩碇v，國內(nèi)外的鐵礦供應都預示著產(chǎn)能遠遠大于需求。而這種現(xiàn)象還將延續(xù)，2015年伊始，鐵礦下跌趨勢不改。近日由于鐵礦石市場疲軟，CAP本月早些時候宣布推遲CerroNegroNorte鐵礦及ElRomeral鐵礦第五階段擴建項目，并將2014年鐵礦石產(chǎn)量預期從之前的1400萬噸降至1300萬噸。CAP礦業(yè)公司今年上半年鐵礦石出口量為546萬噸，其中72%出口至中國。當前鐵礦現(xiàn)貨情況，港口61.5%PB粉報價在505-515元/噸之間，普氏62%鐵礦石指數(shù)70.5，BDI指數(shù)卻延續(xù)回落。德國方面出口又顯增加，國內(nèi)港口庫存或現(xiàn)回升。短期而言利空大于利多。

　　螺紋鋼上行壓力仍然較大

　　國內(nèi)2015年的基建投資顯示出了支撐跡象，主要表現(xiàn)為國務院批準總投資額超過10萬億元的420多個項目，其中有大約300個項目將在今年逐步開工，總投資額接近7萬億元。此外，“一帶一路”的發(fā)展更是意味著未來多年內(nèi)將有大量鐵路、港口等項目開工建設。

　　當然，我們知道這種長期工程的影響也是有待市場進一步確認的，在未見開工之前，原料的調(diào)配也都只是空談。總而言之，在兩個基礎原料雙雙收低之下，鋼材價格出現(xiàn)下滑且不斷錄新低就不足為奇了。年前螺紋在底部區(qū)間行情震蕩期較長，主力合約RB1505自去年9月跌破2800元下探整理平臺后，基本維持在2500-2600元/噸區(qū)間震蕩，其間雖有創(chuàng)新底點至2417附近，但拉升也較急速，從技術形態(tài)上可以看出來在這低位區(qū)間100點左右的整天理區(qū)里集結了較多的頭寸，但就當前量能來看，空頭仍大量持有。而基本面配合來看，空方在短期內(nèi)仍優(yōu)于多方。

　　從操作上看，螺紋在短期內(nèi)估計偏空為主，低部或現(xiàn)反彈，但力度有限，RB1505合約來看，低部操作區(qū)間的第一壓力位在2600一線，第二壓力位在2800一線，若有效突破則可順勢看反彈，但若第一壓力線2600都不能有效突破，則行情進一步回落空間仍較大，若破2400下行，則空頭大膽加碼。