一、上周鋼市回顧：

　　跌勢不改，暫難回頭

　　回顧上一周(12.8~12.12)，國內鋼鐵市場疲軟難改，雖有漲跌互現行情，熱卷在資源緊張的刺激上繼續(xù)小幅上調，但線螺、冷板等其他品種跌跌不休，總體依然維持跌勢，期待已久的中央經濟工作會議并未給予現行鋼市多大的刺激。

　　上周國內主流城市各品種鋼材價格漲跌情況如下表一

　　一方面是因為全國繼續(xù)降溫，使得下游終端需求繼續(xù)收縮，另一方面則是鋼廠產量繼續(xù)提升，且資源集中抵達市場，有效緩解熱門品類的缺貨現象，供強需弱現象進一步加劇，加上資金緊張，商家主動降價規(guī)避風險意愿提升，鋼價整體呈現跌容易，反彈幾乎無門的尷尬狀態(tài)。

　　中央經濟工作會議開完了，2015年的主要宏觀經濟方向基本清晰，具體需要等待隨后而來的各部委的細化政策措施，但經濟增速下調是既定的，通縮形勢開始嚴峻或刺激降準、降息等貨幣相對寬松政策。但均對短期內的鋼鐵市場難以形成實際的影響，平淡的結果也難以刺激市場有囤貨的熱情;本周鋼價，依舊跌勢不改、且跌幅擴大是大概率事件。詳細請關注以下幾個方面的變化。

　　1、鋼廠生產熱情不減，粗鋼產量持續(xù)回升。當受到鋼廠噸鋼利潤仍超過200元/噸的刺激，國內主流鋼廠在這個冬季非但沒有減產，反而繼續(xù)開大馬力;中鋼協(xié)數據顯示12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量為，回升。與此同時，隆冬季節(jié)，北方低價資源加速、加量涌向南方，市場供應壓力還在繼續(xù)加大。

　　2、終端需求回落，中間市場仍無動靜。受降溫繼續(xù)，且進一步南壓，戶外施工區(qū)域繼續(xù)收窄，建筑鋼材需求量持續(xù)回落;與此同時，雖然板材品類受氣候影響較低，但制造業(yè)的疲軟還在，對鋼材的需求依然不足。好在鋼材出口在11月份再創(chuàng)歷史新高，12月是鋼材出口退稅取消的最后一個月，國內有望繼續(xù)搶進度完成外貿訂單而繼續(xù)緩解國內壓力，然整體需求回落不改。與此同時，今年的冬儲仍無跡象，中央經濟工作會議透露出來的消息顯示來年鋼鐵需求增速還將回落，市場非但無抄底囤貨意愿，近期反而主動降價出貨現象抬頭。

　　3、成本回落壓力還在上升。經包括進口礦、鋼坯、國產礦等在內的主要鋼鐵原料還在繼續(xù)下降。因鋼廠年末資金壓力明顯，繼續(xù)維持較低原料庫存周期，且鋼廠為組織來年訂單傾向讓利市場，因此打壓成本維持利潤的意愿較強，預計短期內鋼鐵爐料市場跌勢難改，成本支撐繼續(xù)走軟。

　　4、經濟下行壓力大，中央經濟工作會議穩(wěn)中求進釋放更多寬松預期。11月份主要宏觀經濟指標出爐，顯示我國經濟仍面臨較大下行壓力;上周結束的中央經濟工作會議要求2015年繼續(xù)堅持經濟工作穩(wěn)中求進的總基調，暗示未來更多的寬松、刺激政策措施會陸續(xù)出臺，對鋼市形成中遠期利好刺激，但就短期而言，仍難有實質利好;雖然央行進一步釋放資金流動性，但鋼鐵行業(yè)資金在年末緊張的格局會更加的嚴峻。

　　綜上所述，在當前鋼鐵市場整體供強需弱益發(fā)明顯的情況下，還繼續(xù)受到成本下行拖累及資金緊張影響，國內鋼市信心還將繼續(xù)隨著低氣溫而下降;而鋼廠也在積極為來年訂單的組織而奔走市場，讓利搶用戶是必然的選擇，對此，我們認為本周國內鋼價有加速下跌的可能，熱卷等板材也將進入調整期。