國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)表明，工業(yè)企業(yè)利潤正在向產(chǎn)業(yè)鏈的中下游轉(zhuǎn)移，而曾經(jīng)賺得“流油”的工業(yè)企業(yè)最上端礦業(yè)正在經(jīng)受價格快速下探的痛苦。

　　產(chǎn)業(yè)鏈后端利潤增厚

　　國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.7%。其中，采掘工業(yè)價格下降10.7%，原材料工業(yè)價格下降4.7%，加工工業(yè)價格下降2.3%。

　　從數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從礦業(yè)、到原材料、再到加工品，產(chǎn)業(yè)鏈的出廠價格降幅縮小，意味著后端利潤增厚。

　　如鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，國家統(tǒng)計局11月價格數(shù)據(jù)顯示，黑色金屬礦采選業(yè)(鐵礦等)同比下降16.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(鋼鐵業(yè))同比下降8.9%，通用設(shè)備制造業(yè)同比下降0.7%。

　　再看產(chǎn)業(yè)鏈較長的化工產(chǎn)業(yè)，11月，石油和天然氣開采業(yè)價格同比降13%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)同比下降3%，橡膠和塑料制品業(yè)同比下降1.7%。

　　相比之下，有色金屬、非金屬礦產(chǎn)業(yè)鏈利潤向后端轉(zhuǎn)移的特色不明顯。如，有色金屬礦采選業(yè)和它的下游冶煉和壓延加工業(yè)11月價格同比分別下降2.8%和2.9%。

　　分析人士認為，受制于地質(zhì)條件，礦業(yè)供應(yīng)相對受限，在經(jīng)濟進入通縮之時，它比產(chǎn)業(yè)鏈后端、更接近消費端的產(chǎn)品更晚降價。但產(chǎn)業(yè)鏈后端利潤成了“壓縮餅干”，需求驟減時，上游礦業(yè)就進入快速降價期。

　　2012年開始，礦業(yè)降價從煤炭、鐵礦擴展到石油……幾乎所有品種都被降價風(fēng)席卷，才形成了現(xiàn)在工業(yè)企業(yè)利潤向后端轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。

　　原料價格下跌或會延續(xù)

　　能源、礦產(chǎn)是絕大多數(shù)工業(yè)企業(yè)的成本，其快速降價，使飽受原材料價高之苦的下游企業(yè)“松”了口氣。

　　中國鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，重點鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2.72萬億元，同比下降0.22%;實現(xiàn)利稅796.50億元，同比增長15.92%;實現(xiàn)利潤192.82億元，增長71.26%。

　　鋼企效益改善，主要是因為今年鐵礦石跌價幅度超過鋼價下跌幅度。年內(nèi)，澳洲鐵礦石價格指數(shù)跌49%，上海螺紋鋼最大降幅22.96%。

　　礦業(yè)、燃料價格快速下跌的趨勢或會延續(xù)。分析人士認為，美元指數(shù)大漲，會壓制美元定價的大宗商品價格;今年下半年以來，原油破位大跌會波及其他大宗商品。

　　在有色金屬中，2015年銅價最不被看好。

　　12月9日晚8時，江西銅業(yè)與世界最大上市銅礦商、美國自由港麥克墨倫銅金公司就年度長協(xié)價達成一致，2015年銅加工粗煉費/精煉費(TC/RC)為107美元/噸和10.7美分/磅，較去年的92美元/噸和9.2美分/磅上升16%。冶煉費上漲，進一步證實了銅礦商讓利給后端冶煉商。

　　A股市場早已參透這一點。在本輪行情中，鋼鐵板塊先于有色板塊上漲，而鐵礦石板塊一直在震蕩盤整。