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上市公司業(yè)績歷來是觀察整體經(jīng)濟(jì)的窗口。到8月底,2014年上市公司中報(bào)已披露完畢。在上半年經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn),結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯的大背景下,哪些行業(yè)和公司正面臨發(fā)展機(jī)遇?哪些行業(yè)和公司卻處于“寒流”之中? 萬得資訊統(tǒng)計(jì)顯示,截至8月27日,滬深兩市共有2058家上市公司披露半年報(bào),整體實(shí)現(xiàn)凈利潤6608.57億元,同比增長10.86%。其中,1790家公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利,占比86.98%。從整體增速看,較一季度有所回升,這一點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大勢基本一致。而伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,各行業(yè)之間仍是“冰火共存”的局面。 新經(jīng)濟(jì)景氣度走高 生物醫(yī)藥、電子、傳媒等產(chǎn)業(yè)盈利能力回升 作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益者,無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費(fèi)產(chǎn)業(yè),還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè),上半年行業(yè)景氣度走高,盈利能力明顯回升。 據(jù)統(tǒng)計(jì),上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過七成公司實(shí)現(xiàn)盈利正增長,實(shí)現(xiàn)凈利潤平均增幅在28%左右,遠(yuǎn)超上市公司平均水平。市場對生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加,這為行業(yè)成長提供了有力支撐。 電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中,大部分業(yè)績都實(shí)現(xiàn)同比正增長。其中,聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績增速在100%以上。 雖然新經(jīng)濟(jì)成長可期,但作為成長股較集中的創(chuàng)業(yè)板,盈利增速卻出現(xiàn)回調(diào),引起不少關(guān)注。此前,創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績自2013年一季度以來一直加速上升,特別是今年一季度,在主板公司盈利增長大幅下降時(shí),創(chuàng)業(yè)板公司盈利仍在加速增長。從半年報(bào)情況看,創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績在連續(xù)五個(gè)季度加速后首次出現(xiàn)減速。究其原因,一方面是連續(xù)增長后,后勁有所不足,另一方面,從結(jié)構(gòu)上看,主要是創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股增速放緩明顯,二、三線公司雖然增長不錯(cuò),卻無法決定創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績走向。 新經(jīng)濟(jì)成長較快,規(guī)模卻依然比較弱小。從盈利的絕對值看,金融業(yè)仍是當(dāng)仁不讓的老大。雖然與前些年相比,銀行股盈利的增速沒那么高了,但利潤額還是很搶眼。中國銀行的半年報(bào)顯示,該行上半年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)凈利潤934.09億元,平均每日賺近5億元;農(nóng)業(yè)銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤則超過1040億元。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)苦樂不均 煤炭業(yè)日子不好過,電力企業(yè)利潤大幅增長 周期性產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況與經(jīng)濟(jì)增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過剩的雙重?cái)D壓下,一些產(chǎn)業(yè)仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業(yè)最為典型。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下,鋼鐵業(yè)上市公司的業(yè)績可謂慘淡。 在鋼鐵企業(yè)中,韶鋼松山上半年虧損超過7億元,與去年同期的微利形成明顯對比。對此公司給出的解釋是,上半年,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩更加突出,鐵礦石價(jià)格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫存較高,處在被動去庫存的環(huán)節(jié),導(dǎo)致鐵成本偏高,成本競爭力下降,經(jīng)營出現(xiàn)較大虧損。 韶鋼松山的巨虧既有行業(yè)整體原因,也有其自身經(jīng)營不當(dāng)?shù)囊蛩?。但總體看,鋼鐵公司狀況均不佳。如凌鋼股份上半年虧損2.7億元,馬鋼股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、三鋼閩光等公司也處于續(xù)虧狀態(tài)。 同為產(chǎn)能過剩大戶,煤炭行業(yè)的日子也不好過。大部分煤炭公司今年上半年或者是虧損,或者是盈利下滑。對于虧損原因,多家煤企均提及,是由于煤炭市場產(chǎn)能過剩、煤炭價(jià)格不斷下跌造成的。 煤價(jià)下跌,擠壓煤企,對于電力企業(yè)來說卻是利好。今年一季度,由于煤價(jià)下跌帶來成本下降,電力在各行業(yè)中的利潤增幅排名第一。這一勢頭依然延續(xù)到了二季度。多家火電企業(yè)上半年業(yè)績大幅增長。其中,建投能源上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤約9.57億元,同比增長約286%。東方熱電上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.2億元,同比增長103%。 當(dāng)然,對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也不能一概而論。這其中有些在上半年也遇到了“小陽春”。如化工產(chǎn)業(yè)的一些細(xì)分行業(yè),行業(yè)周期性調(diào)整進(jìn)入尾聲,市場需求回暖,也刺激業(yè)績反彈。不少化工上市公司不僅上半年盈利增長,而且對前三季度也作了“預(yù)喜”。 地產(chǎn)股增收不增利 銷售均價(jià)偏低,土地成本上升,使得毛利率處于低位 今年以來,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一些新信號,這讓市場對于房地產(chǎn)股的中報(bào)尤其關(guān)注。上半年房地產(chǎn)公司的營業(yè)收入雖然仍保持增長,但凈利潤出現(xiàn)了下滑。地產(chǎn)股中報(bào)顯示,之所以增收不增利,原因之一是房屋銷售均價(jià)偏低,土地成本上升,使得毛利率處于近年來歷史低位。 以地產(chǎn)龍頭萬科為例,上半年中期凈利潤僅同比增長5.6%,毛利率則創(chuàng)下2008年以來最低水平。其他幾只地產(chǎn)龍頭股中,保利地產(chǎn)情況稍好,上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入339.99億元,凈利潤38.22億元,同比分別增長11.31%和12.19%。而金地和招商地產(chǎn)就相對不盡如人意。金地實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.84億元,凈利潤1.58億元,同比分別上升3.29%和下降49.91%;招商地產(chǎn)上半年?duì)I業(yè)收入160.47億元,同比下降0.54%;凈利潤17.85億元,同比下降30%。 對于上半年的業(yè)績表現(xiàn),多數(shù)地產(chǎn)股在中報(bào)里表示,是源于公司上半年實(shí)際結(jié)算項(xiàng)目的減少。也有公司認(rèn)為,房地產(chǎn)行業(yè)在國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主動放緩經(jīng)濟(jì)增速的背景下,呈現(xiàn)出整體增速下降態(tài)勢,公司業(yè)績也出現(xiàn)相應(yīng)下滑。 在地產(chǎn)公司的中報(bào)里,“庫存加速去化”頻頻出現(xiàn)。未來房地產(chǎn)市場將如何變化,地產(chǎn)公司們又將如何應(yīng)對,值得關(guān)注。 “搶灘”互聯(lián)網(wǎng)金融 網(wǎng)貸平臺短期想要盈利不容易 金融業(yè)向來是上市公司投資的熱點(diǎn)。前幾年小貸公司迅速發(fā)展,很多上市公司都投資參股其中。今年以來,互聯(lián)網(wǎng)金融興起,又成了上市公司眼中的“香餑餑”。 涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的公司大體分兩類。一類是傳統(tǒng)的金融企業(yè),如銀行、券商、保險(xiǎn)等,為了順應(yīng)形勢變化,紛紛加大對互聯(lián)網(wǎng)金融的投入。尤其是幾家中小股份制銀行,布局互聯(lián)網(wǎng)金融的愿望更為強(qiáng)烈。 另一類則是非金融企業(yè)。上半年,上市公司紛紛涌向網(wǎng)貸平臺領(lǐng)域,基本都是“跨界”的多元化經(jīng)營。如原本以煙花為主業(yè)的熊貓煙花,出資1億元建立網(wǎng)貸平臺銀湖網(wǎng),算得上是其中的大手筆。而以互聯(lián)網(wǎng)金融為主業(yè)的一家深圳公司鵬鼎創(chuàng)盈,在近期的增資擴(kuò)股中,竟先后吸引了16家上市公司投資入股。上市公司對互聯(lián)網(wǎng)金融的熱情可見一斑。 然而,互聯(lián)網(wǎng)金融前景誘人,風(fēng)險(xiǎn)也不小。目前網(wǎng)貸平臺公司絕大部分都是虧損運(yùn)行,而近期倒閉、“跑路”頻繁上演,讓整個(gè)行業(yè)都蒙上了一層陰霾。作為外來者的上市公司,能否獲得期望收益,需要觀察。但從中報(bào)情況看,短期想要靠此盈利不容易。如萬好萬家子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理公司上半年就虧損122萬元。 怎么看待超高速增長股 每次上市公司公布業(yè)績時(shí),都會出現(xiàn)一批超高速增長股,每股凈利潤的增幅達(dá)到幾倍甚至幾十倍。如今年上半年,美亞柏科凈利潤同比增長92.6倍;大慶華科凈利潤同比增長79.51倍;黑貓股份凈利潤同比增長27.61倍。這樣的公司是不是格外有投資價(jià)值呢? 其實(shí),這些超高速增長的公司大多有一個(gè)共同點(diǎn),即去年同期的凈利潤較為微薄。這樣,由于基數(shù)較小,只要今年上半年盈利稍有增加,增長幅度就會很大。業(yè)績增長當(dāng)然是好事,但這樣的超高速增長畢竟有特殊性,也不具備持續(xù)性。因此,投資者不宜將這樣的增長當(dāng)成常態(tài),并以此為據(jù)對公司的投資價(jià)值作出判斷,而是需要多角度分析后再下結(jié)論。 |
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