在近期公布的宏觀和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)影響下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈板塊下行動(dòng)力增強(qiáng)，滬鋼主力合約期價(jià)下跌至3000元/噸下方。雖然7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，但是政策定向刺激的基調(diào)并未改變，加之BDI指數(shù)大幅攀升，市場(chǎng)信心或?qū)⑿迯?fù)，投資者追空需謹(jǐn)慎。

　　7月M2同比增速?gòu)?月的14.7%收縮至13.5%，新增社會(huì)融資規(guī)模更是降至2730億元，兩者大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。但整體來看，6、7月的貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模同比增速與今年5月相比波動(dòng)并不大。

　　部分城市放松限購(gòu)使得銷售量有一定好轉(zhuǎn)，但是難抵全國(guó)銷量繼續(xù)下滑的影響。7月全國(guó)商品房銷售面積環(huán)比下降34%，同比下降16.3%。房地產(chǎn)投資增速延續(xù)下行的態(tài)勢(shì)，1—7月累計(jì)同比增速縮窄至13.7%。在土地市場(chǎng)依舊低迷、銷售預(yù)期不佳以及資金來源受限等因素作用下，房地產(chǎn)投資增速短期或難有起色。

　　供強(qiáng)需弱格局延續(xù)

　　由于生產(chǎn)利潤(rùn)保持在高位，鋼企生產(chǎn)積極性較高，重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量重回升勢(shì)。中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為182萬噸，較上一旬增加3.6%。庫(kù)存方面，雖然鋼材社會(huì)庫(kù)存不斷下降，但是截至8月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1456.9萬噸，較上一旬增加3.4%。

　　由于終端需求持續(xù)低迷，截至8月15日的一周內(nèi)，上海終端線材和螺紋鋼采購(gòu)量?jī)H為1.5萬噸，而供給端壓力不減，供強(qiáng)需弱的格局導(dǎo)致鋼廠去庫(kù)存較為艱難。即便7月鋼材出口量同比增速達(dá)到56%，也未改變國(guó)內(nèi)鋼價(jià)弱勢(shì)下行之勢(shì)，這表明鋼材出口高位增長(zhǎng)難抵內(nèi)需疲弱。

　　上游市場(chǎng)或有轉(zhuǎn)機(jī)

　　最近BDI指數(shù)漲勢(shì)非常明顯，截至8月15日，BDI指數(shù)較7月最低值上漲接近40%。考慮到海運(yùn)成本將很大程度上影響鐵礦石進(jìn)口成本以及市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦石市場(chǎng)信心也將有所修復(fù)，后期或跟隨海運(yùn)指數(shù)企穩(wěn)回升。 此外，港口鐵礦石庫(kù)存量近一個(gè)月來連續(xù)下降。截至8月15日，進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存量為11067萬噸，較今年高點(diǎn)下降500萬噸左右。

　　綜上分析，7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳并不意味著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)格局以及政策定向刺激的改變，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步消化，鋼市信心也將得到修復(fù)。而且，近期海運(yùn)指數(shù)出現(xiàn)飆漲，上游鐵礦石價(jià)格將得到支撐，滬鋼期價(jià)不宜過分悲觀，建議低位振蕩思路操作。